НОМОС-Банк. Магнит превосходит X5 по динамике роста бизнеса
Сегодня розничная сеть «Магнит» следом за Х5 представила свои операционные результаты за 1 квартал 2011 года. Комментируя данные, аналитик НОМОС-БАНКа Александр Полютов отмечает, что несмотря на сильный рост размера консолидированной выручки Х5 за январь-март (на 48% в рублях до 111,99 млрд и на 51% в долларах до 3,826 млрд), «Магнит» все-таки немного превзошел конкурента по динамике, но не по размерам: выручка возросла на 53,2% до 75,03 млрд руб. и в долларах - на 56,4% до 2,56 млрд долл.
«Безусловно, заметному увеличению выручки компаний способствовало активное развитие их сети и рост сопоставимых продаж», - комментирует аналитик. Так, количество магазинов в сети «Магнита» по итогам 1 квартала 2011 года составило 4,189 тыс. («+871» к 1 кварталу 2010 года) при этом торговая площадь достигла 1,486 млн кв. м. («+36%»), в то время как сеть Х5 расширилась на 1146 магазинов, а их общее количество составило 2,545 тыс. (в том числе 600 магазинов ТД «Копейка»), общая торговая площадь которых равнялась 1,571 млн кв. м. («+44,8%» к 1 кварталу 2010 года).
Эксперт также обращает внимание на то, что «Магниту» удалось обеспечить более ощутимый рост сопоставимых продаж: прирост LFL в рублях составил 20,15% против 12% у Х5. Причем, у «Магнита» более внушительный рост вновь показали «магазины у дома» - 20,7% (13,92% - средний чек; 5,95% - трафик), в свою очередь, Х5 выделил увеличение LFL по своим супермаркетам – 19% (10% - средний чек; трафик – 9%). Кроме того, руководство Х5 отметило успешность ребрендинга первых 45 магазинов ТД «Копейка», которые продемонстрировали рост LFL на уровне 20%, в связи с этим менеджмент Ритейлера намерен ускорить процесс интеграции ТД «Копейка» и завершить ее уже к концу 2011 года, вместо ранее заявленного 2013 года. Данный факт может способствовать более интенсивному росту выручки Х5 по итогам 2011 года, в то время как у «Магнита» заметный вклад в выручку могут принести запущенные в 2010 году 27 гипермакетов.
«Что касается бумаг компаний, то их уровень доходности, на наш взгляд, справедливо оценен и вряд ли может представлять интерес для инвесторов», - считает аналитик. В свою очередь, на фоне облигаций Х5 и «Магнита» неплохо смотрятся биржевые облигации ТД «Копейка» серий БО-1 (YTP 7,93%/446 дн.) и БО-2 (YTM 8,36%/825 дн.), несущие премию порядка 60-80 б.п.
